全球投資者苦覓“硬核”避險資產(chǎn)

      近日，美股“過山車”行情特征顯著。三大指數(shù)日K線上躥下跳已成常態(tài)，道瓊斯指數(shù)動輒波動上千點。有分析人士表示，隨著新冠肺炎疫情在全球蔓延，令本不樂觀的全球經(jīng)濟增長預期雪上加霜，全球投資者信心受挫并進入煎熬模式。

　　為了減輕疫情等風險因素對經(jīng)濟造成的負面影響，掌握著全球流動性重要閘口的美聯(lián)儲近日啟動金融危機以來的首次緊急降息，并且一次性降息50個基點。全球央行新一輪降息潮箭在弦上。機構(gòu)指出，在當前市場環(huán)境下，黃金、美債等“硬核”避險資產(chǎn)正愈發(fā)受到市場青睞。

　　美股大起大落

　　2月24日以來的兩周內(nèi)，美股可謂經(jīng)歷了史詩級的罕見波動，三大指數(shù)均從2月中旬的歷史高位進入瀑布式下跌態(tài)勢，目前標普500指數(shù)已回撤至3000點關口附近。

　　同時，衡量市場恐慌程度的VIX指數(shù)大幅上漲至40點附近，遠超該指數(shù)的長期歷史平均值(19點)。

　　關于美股近期的“過山車”行情，業(yè)內(nèi)人士認為其背后的原因主要包括新冠肺炎疫情擴散的沖擊、美國大選特別是“超級星期二”的左右以及更深層次的因素如經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱，政策空間相對狹窄，資產(chǎn)價格和估值“高處不勝寒”等。

　　雖然美國大選進程中的“超級星期二”初選結(jié)果讓市場頗為振奮并迎來大幅反彈，但隨著疫情的全球擴散，美股及全球股市繼續(xù)經(jīng)受著巨大拋壓。

　　日前，為了減輕疫情等風險因素對經(jīng)濟造成的負面影響，美聯(lián)儲緊急降息，但由此帶來的市場狂歡僅僅持續(xù)十幾分鐘，隨后又是一瀉千里。有機構(gòu)認為，本次美聯(lián)儲意外降息的重要原因是防止股市出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，年內(nèi)大概率還會降息，但美聯(lián)儲的貨幣政策空間已不大，美聯(lián)儲或無法承受連續(xù)降息之重，成為市場擔憂的重要因素。

　　而此前，由于企業(yè)回購降溫、業(yè)績增速減緩以及經(jīng)濟數(shù)據(jù)隱憂等因素，美股長牛的支撐也被不少機構(gòu)質(zhì)疑，美股“見頂”、估值過高的聲音也頻頻出現(xiàn)。有分析人士指出，目前美股多空博弈激烈，市場進入大幅回調(diào)，將吸引“抄底”資金入場，但這些資金并非堅定樂觀，在有利空消息出現(xiàn)后，又會加速離場，加劇了美股大起大落。此外，量化交易和被動投資也被認為是美股大幅波動的另一個重要原因。

　　全球最大對沖基金橋水創(chuàng)始人達利歐指出，在正常邏輯下，經(jīng)濟在疫情解除后會反彈，而不會受到重大長期影響；但因金融市場后續(xù)的發(fā)展變數(shù)巨大而難以預料，美股投資者仍要做最壞打算。

　　橡樹資本的投資大師馬克斯認為，經(jīng)歷了這輪史詩級的暴跌，美股已經(jīng)便宜了很多，但仍不是地板價。

　　投資者切入風險厭惡模式

　　風險因素攀升讓全球投資者迅速進入風險厭惡模式。一邊是股市的上躥下跳，一邊是避險資產(chǎn)的大行其道。

　　意大利裕信銀行分析師表示，可能要有明確的跡象表明新冠肺炎確診病例數(shù)量趨于平穩(wěn)，才能讓歐美股市見底，但根據(jù)最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，這不太可能在短期內(nèi)實現(xiàn)。隨著股市暴跌勢頭的加劇，美國國債和其他核心政府債券上漲，壓低了債券收益率，這種勢頭難言結(jié)束。此外，還有機構(gòu)指出，黃金相關資產(chǎn)也成為資金爭搶的寵兒，金價已在沖高至下一個峰值的路上。

　　近日美國國債表現(xiàn)極為搶眼。美國10年期基準國債收益率首次跌破1%，創(chuàng)歷史最低；國際黃金價格也再次站上每盎司1670美元關口，直逼七年來的高位。分析人士指出，股市震蕩，全球避險情緒發(fā)酵，債券類資產(chǎn)特別是美元債券和黃金都可作為“硬核”避險資產(chǎn)。

　　國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃表示，疫情的快速蔓延使得2020年全球經(jīng)濟強勁增長的預期落空。標普全球評級也進一步下調(diào)全球增長預測，稱由于疫情已蔓延至70多個國家和地區(qū)，相較此前預測，疫情對全球宏觀經(jīng)濟影響已“翻倍”。高盛警告稱，疫情料將拖累全球一、二季度GDP。

　　近日，除了美聯(lián)儲緊急降息，澳大利亞、馬來西亞、加拿大、沙特、阿聯(lián)酋等經(jīng)濟體也紛紛宣布降息。日本央行表示，將通過適當?shù)氖袌霾僮骱唾Y產(chǎn)收購，向市場提供充足流動性，確保金融市場穩(wěn)定。歐洲央行也表示，準備采取適當和有針對性的措施來應對疫情對歐元區(qū)經(jīng)濟的影響。市場預計，新一輪全球降息潮箭在弦上。

　　世界黃金協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，今年2月全球黃金ETF及類似產(chǎn)品持倉增長84.5噸，凈流入49億美元，總持倉達3033噸的歷史新高。該機構(gòu)認為，黃金的投資需求仍有支撐。10年期和30年期美債收益率不斷創(chuàng)紀錄新低，令持有黃金的機會成本降低。

　　A股也是“避風港”

　　相比美股的大起大落，A股近日走勢相對穩(wěn)健，不少海內(nèi)外投行機構(gòu)也紛紛矚目中國資產(chǎn)，稱A股是全球資金的“避風港”。

　　摩根士丹利日前將中國股票由中性調(diào)升為增持，建議買入中國股票作為此次全球疫情爆發(fā)后的對沖資產(chǎn)。國際資管巨頭景順資產(chǎn)近日發(fā)表研報，建議買入中國股票以及在中國有大量收入敞口的全球股票。

　　國盛證券策略團隊發(fā)表研報預測稱，短期內(nèi)海外投資者聚焦中國疫情防控的卓有成效及逆周期調(diào)節(jié)的持續(xù)加碼，A股有望成為全球資金避險港。

　　粵開證券認為，A股與外圍市場走勢并不完全相關，考慮到基本面、政策面以及估值情況，事件性因素對A股的影響逐漸下滑，后續(xù)逆周期政策有望進一步發(fā)力，中長期來看，A股受外圍市場影響相對較小。

　　多位業(yè)內(nèi)人士分析，即便A股仍然受到外圍市場影響，但自己的內(nèi)生邏輯過硬。一位市場人士強調(diào)：“一個客觀事實就是無論是海外資本，還是國內(nèi)資本，都在持續(xù)流入A股。A股去年表現(xiàn)近五年最佳，今年延續(xù)了強勢，所以吸引了越來越多的資金?！?薛瑾)